船老大：技术分析更适合散户，容易学，基本面分析太难了

发布时间：2025-07-08 04:00:48 来源：义愤填膺网 作者：焦点

26日晚21点（初五），船老我们继续聊美股2023年操作精要，大技还有技术分析角度蕴含的术分适合散户机遇和挑战 。新浪财经美股编辑@派哥聊美股 将连线毕肯资产管理基金经理、析更学基CFA@船老大美股日志 。容易我们从技术分析角度来展望2023年美股的本面整体走势，以及一些具体板块和个股所蕴含的分析投资机会。欢迎收看！太难

，船老。大技

主持人：刚才船老大给大家讲了关于技术分析的术分适合散户一些基本的概念，它背后基本的析更学基逻辑。我为什么能够和船老大交往这么久？容易我们的背景有些相似，但最后我们殊途了，本面因为我是分析一个理工男，此前肯定也不是做金融，据我所知，船老大以前在国内是做船专业，可能是船舶制造，后来到了加拿大，现在从事了证券这个行业。我基本上没有太多时间来看技术图表，甚至逐日、逐时更加不可能，因为平时特别忙，基本上最后可能也就是看一些基本面，分析方面的东西了解一下一家公司的情况，基本上是这样。当然我的基本面学习也是皮毛，过去正好碰上美股十几年的牛市，好像是史上最长，如果把疫情短暂的下调不计，那个太快了，基本上还是牛市，又创新高，这是运气好，不能说我怎么怎么样。

船老大现在在技术分析方面比较牛，包括在群里给学员讲课，也会涉及到很多技术分析方面的东西，我希望船老大从个人精力，包括自己的转型，能够给我们讲一讲，比如这个技术分析为什么最后会成为你运用的主要工具？它最为有效应用的场景是什么？它适合什么样的投资者？

船老大美股日志：这是一个很好的方面，也是我被大家问的非常多的问题。

简单说一下我的背景，我可能跟很多人还不太一样，我是理科男，当年学的是船舶制造专业，但实际上我在国内在船舶行业里时间很短，几年时间以后，大多数时间其实我是做IT的，我在国内有十年IT的工作经验。到海外来了以后，当时想到一个问题，做IT比较容易找工作，工资也还不错。另外，作为一个人来讲要有些挑战，我刚刚参加工作，大学毕业以后就去了上海，上海当时刚刚才开始有股票交易，刚开始的时候接触股票交易还是比较多，而且那个时候在上海我也一度曾经到一些金融机构工作过一段时间。所以，从个人爱好上来讲，我对整个金融行业还是比较感兴趣的。

最终我选择走金融这个行业，我相信大部分可能也会面对这个问题，不一定是职业从事金融行业，哪怕你个人投资。你怎么样去了解这个行业？大家就需要有一个完整的考虑。如果大家进入金融行业，首先第一件事情是要了解这个行业，行业是谁在活动？不是散户在活动。整个行业都是机构主导的行业，现在标普500家大公司里，机构持股现在平均都到了73%、75%。所以，整个散户的力量非常弱。你想了解这个行业，你要知道行业是怎么思考这个问题的，考虑问题的角度要知道。

我刚开始花了一年多时间，自己学很多东西，最开始是从基本面开始，我准备一些资格考试，逼着自己去学一个完全不懂的行业。其实对所有的散户来讲，我个人不是太建议过多地去研究基本面，如果你不是很职业的话。为什么？因为基本面远远比技术面复杂得多得多，因为基本面最起码要学美联储加息是怎么回事，利率到底什么叫forwardD曲线等等这些东西，怎么去算forward rate。这是很有挑战性的东西，你要知道货币银行学，要知道宏观经济、微观经济，否则不知道通胀是怎么回事，企业的供需关系也不知道，那你怎么搞基本面分析呢？财务报表也看不懂，那你怎么样去分析这个股票到底是合理还是不合理。所以，整个基本面方面，是有系统性的学习，最起码把宏观经济、微观经济、概率、统计论等等这些东西要学会，包括财务分析，包括税务处理，包括资产组合的构建，包括各种金融产品的定价模型，包括一些风险控制方法等等等等这些东西学完的话，可能需要有一个非常漫长的过程。我比较幸运，我走的比较快，我来到这边不到一年半的时间，CFA1我基本上就过了，后面基本上每考一次很快就过了。

回到大多数群友的问题，你不一定有那么多时间专业地研究基本面。现在要想清楚，你就有一个很大的劣势，因为你不知道这个行业是怎么运作的，也不知道大家是怎么去思考问题。我给大家的建议是即便体不是一个专业从事投资的散户，你可以干什么东西呢？巧学，基本面这个东西你要想系统地定量地去分析Apple这只股票到底是200合理还是150合理，你做不到，因为投行分析师的工作就是每天去跟踪。比如Apple在美股市场上就有30几个分析师，就是专业跟踪这家公司，从供应链开始做研究，去预测它的产量怎么样、它的产品结构是怎么样子，今年业绩好还是业绩不好。

所以，大家看到一个很有意思的现象，每个财季，整个市场平均估算下来没有太离谱，有的高，有的低。市场估计2.12元的盈利，它就是2.15元。某种程度上说明这个行业对基本面这一块是非常成型的，怎么样去定价，怎么样去跟踪数据，怎么样去得出一个合理的结论来，这么多年下来它是有一套系统的方法。所以，大家不要看不起金融分析师的工作或者机构预测的一些东西，只不过是你理解上可能是有问题。机构从来就没有说我对Apple就是228元钱，我现在应该去买还是应该去卖，它有一个假设前提条件。比如说基本情况下是这么一个情况，最好的情况下面它会怎么样，最坏的情况下面它会怎么样，不同的case出来的结果取一个平均值，就说大概这是一个参照点。它也不是说这个点就必须会达到，这就是个概率。我们针对这个参照点，它上下价格和价值之间是有一个波动区间的。所以，大家对基本面这一块，我个人建议，除非你是专业从业人员，否则很难去了解这个东西。而且大家也知道，一个行业不仅仅是有些理论的东西，有时候实践更重要。什么意思？需要行业实践。做工程修桥修路，有的时候从施工准则上来讲是这样，但是大家有很多习惯性的做法，这些做法也是行业标准。在整个机构的处理过程当中，它有各种各样运作的行业实践习惯，有时候它拿个数据过来以后，我觉得这个不合理。为什么不合理？或者说2月份可能会怎么走，基本上行业人士就很约定俗成，知道这个点应该干什么。比如什么时候个人要缴税了，什么时候个人手上有钱了，养老金要出来，什么时候是大量花钱的时候，就影响大家的投资决定。这些数据本身行业很清楚，但是个体小散户不清楚，往往这个时候行业实践会起主要作用，到这个点，大家完成销售任务，大家冲刺一把，在其他行业存在的东西，在投资行业也都存在。所以，对个人散户来讲，有条件的情况下面尽量地多和业内人士接触，多知道一下业内人士是怎么想问题，多知道一下业内人士的工作节奏是什么样子，什么时候在干什么事情，这些行业实践往往比你去看一些图表有效得多得多，比看很多数据也有效的多。

这是一个稍微偏远的话题。

回到技术分析上，技术分析反倒没有花我太多的时间。大家可能不太相信，我把基本面分析做完了以后，我所有的技术分析的知识youtube上统统找得到。现在不是资料太少，而是资料太多，大家怎么样有效地甄别，知道哪些东西对自己是有用的，可能会更重要一些。我学技术分析的时间一个月不到，当时我在一家金融机构，他们觉得你还不错，就来给我们讲讲技术分析怎么回事。其实大多数市场上的参与者对技术分析，第一，有偏见。第二，可能对整个技术分析的体系不太清楚。你学的很多技术指标，你以为学20种指标就肯定会比学5种指标的人更有效，其实并非这样，因为技术指标本身是有固定的数学模型，每个技术指标到底能解决什么问题、不能解决什么问题、应用场合是什么，你首先要把这个搞清楚。其实很多技术指标都是同类指标，也就是它处理问题的方式是一样的，只不过不同指标侧重于某一个小的改进，这五种指标把它拼在一起其实没有解决任何其它的问题，这五种指标是重复的指标。所以，我们要想的是你要学什么样的指标，哪些指标相互之间是有补充的。比如均线是大家看的非常多的，均线是一个趋势指标。如果均线做好，大趋势就把握住了。但是别忘了，整个均线的前提条件是你只有在强趋势的情况下才实用。如果是一个中等趋势，每天上下震荡的行情，你做均线，一会儿买出，一会儿卖出，可能两边都错。所以，它有一个很严重的滞后效应，跟大趋势会忽略小波动。忽略小波动，美股上跌20%，他根本就没来得及反应，它有滞后效应。这个时候你要想我通过一个什么样的指标体系来补充这个滞后的效应，这个时候震荡指标就出来了。

所以，大家学技术指标，技术指标并不难。如果说上70课、80课，20个小时不能把这个问题讲清楚，不是学生的问题，是老师的问题。很多人做技术指标，他也不清楚，他也是糊里糊涂在用。今天有效，明天没效，因为任何一个东西并不是每次都有效，大家以为有效，这个东西就应该这样用，其实并非如此，它只是一个概率论而已。

技术指标其实很容易掌握，对小散户来讲，只要大家把这个体系搞清楚了，是很容易把握的一个东西。

所以，我建议大家能做的事情是小散户基于你的时间精力和知识结构，可能偏重于技术分析更多一些，大概70%左右以上会用到技术分析。大多数的机构没有办法根据一个图表来决定几百万、几千万甚至几个亿的投资，肯定要看长期，看基本面。这样一来大家分清楚了，机构是一个长期投资者居多，它更看重的是企业基本面和未来长期发展，不在乎小的波动。它通过其它很多风险控制的方法，即便某家公司要破产、死掉了，但是也不会对它伤筋动骨，它可能在行业里同时会配置相关的其它的公司，等到这个行业起来，类似于像风投大家比较容易理解，一家企业起来了，可能整个市场就起来了。对小散户来讲，优势是什么？你不要跟机构去比。很多国内的朋友动不动说学巴菲特，你怎么学巴菲特？首先，你的时间窗口没他长。第二，资金没他多，他的资金几乎是无成本的资金，都是养老基金、保险基金进来。Hedge Fund其实更大程度上也叫机构投资者，但是我们没办法跟巴菲特这种机构投资者比。因为它的资金是什么？大家不会去看它每个季度的回报。Hedge Fund如果一年下来不赚钱，投资人老早就把钱拿走了，逼着你看得更短一点，操作风格也就更激进一些。对小散户来讲，时间窗口没有那么长，每天盯住它一点波动，每跌30%、50%，基本上你已经崩溃了，怎么才能去做长线呢？肯定是很难像机构投资者这样去思考问题。所以，不要动不动去学巴菲特，要根据个人情况来。个人情况是什么？99.9%的小散户是业余散户，精力有限、资金有限、知识结构有限，短平快最容易掌握的就是技术图表，跟机构比最大的优势不是拼资金，不是拼其它的东西。拼什么？就是船小好掉头。你做不对了，先出来，看不清楚可以不做。你的整个清仓的过程可能只是一分钟而已，而机构建个仓最起码两个月。两个月的时间会发生什么事情？你错了以后先出来再说，看清楚了再进去，技术分析可能就更有优势。而机构不一定比你更有优势，像今天这种行情，机构考虑比较多的是资产配置，不同板块怎么样去划分资金，怎么样去防范整个组合的风险等等，考虑的问题非常不一样。

所以，简单来讲，大多数机构会以基本面为主，技术分析基本上是大多数散户，70%以上的精力是在技术分析这边。但是你不要把它对立起来，美股上只要是主流股票，基本面和技术面的吻合度是非常好的。比较典型的例子，大家可以看我们在技术分析上讲的很多方式，在国内可能不太注意，因为国内炒作的更多一些，看规律更多一些。美股每到一些重大的财报要公布的时候，它的技术位置一定是到一个关键的位置上面。这个关键的位置是一个可上可下的位置，不会无缘无故地在财报之前突然之间就开始狂涨或者是形成某个趋势性的突破，这是属于比较激进的机构才会去做的。

所以，技术分析图表本身和基本面在一些重大事件上面的match程度是非常高的。这一部分可能需要细致地展开讲才会知道，只是给大家一个印象，这是一个大家约定俗成的感觉。

这里有一个误区我要解释一下，很多人以为机构就只会做基本面分析，其实是错的，很多机构不仅做基本面分析，有些机构是纯粹的技术分析，这一点不知道大家能不能理解。因为在这个行业里有各种各样的人在活动，比如很典型的高频交易，高频交易基本上不会去看很长时间，因为现在很长时间的窗口风险就很大，一隔夜风险就很大，高频交易是短平快，短平快靠什么东西？靠对历史数据的发掘，靠对pattern的确认，在很短的时间崛起利润，基本上就是纯技术分析为主。还有一些机构，巴菲特要买100万股Apple，巴菲特不会自己去买，他自己也不会电脑，也是一个破手机，怎么下单也不一定会清楚，公司管那么多钱就几个人而已。他要做的事情是什么东西？我要买一百万股的Apple，这个工作委托给去做。大家想象当中是一个机构吗？他们觉得它肯定是做基本面分析，不是的。高盛在鼎盛时期的时候有几个trader，trader每天是交易来交易去。现在比较少，他们的CEO前几天讲，他们在一二十年前，他说整个股票交易一个部门可能就有500个人，现在是3个人。以前500个人干吗？巴菲特把这些单子给他们，我要求你在两个月的时间之内，我想买一百万股的apple，价格范围是120—150。高盛要做的事情是什么？有些部门纯粹是做trading的。我接这个活要干什么事情，要对客户服务好。给了我100—150这么大的范围，我尽量要把价格做低。巴菲特在市场上一露面，大家知道要买Apple，大家一定把价格炒到2百、3百都不只，他怎么去买？他没法买。trading部门，这些公司接了这个单子以后就会不断地买进卖出，有人跟进来我就压下去一点，最后我在两个月的时间之内，如果把价格做得越低，客户越满意，我的工作就完成得越好。

所以，除了高盛下面的一些部门以外，其实有些机构是专门做这个事情的。有很多大型的机构就是全在做trading的工作，每天就看技术图表，杀进杀出，杀进杀出。然后干吗？就是要给客户提供这些服务。还有一些其他的人，每天杀进杀出的人，day trader，你们怎么能每天短进短出？其实大家不要忘了，整个市场要想进行交易，非常关键的一点是有一类人在活动，干吗？就是day trader在提供流动性。所以，以前day trader这个工作其实在高盛、美林这些大投行，有很多人从事这个工作。以前因为设备交易不是那么方便，现在有了互联网之后，干吗要养着那么一些人呢？我把这些工作包出去不就完了吗？如果大量散户都杀进杀去，类似很多day trader这种人，我要保证有人买的时候一定有人卖，有人卖的时候就一定有人买，这样整个市场交易就比较顺畅。所以，day trader这个行业其实也是从投行本身演变出来的，现在有很多人在北美从事day  trading工作的人非常多，我们叫交易为生。大家平均去看美国的劳工市场上有一个报表，他们的收入非常不错，并不是像大家想象中的股市上大家没法盈利，一旦杀进杀出就没法赚钱，其实并不是。有很多在北美的人的整个工作就是每天杀进杀出，买房子、买车子，一辈子也没参加过其它工作，也做得挺好。

因为国内的市场建设这一块不是很完善，包括我们看到的一些例子，90年代初的时候，老大爷、老大妈买菜的时候顺便把股票也买了，说不定赚的比你还好。所以，大家始终处在一个不是很正常的思维逻辑下面。包括前些年我们经常看到国内的我们一些同行也在猜钻石底、黄金底、婴儿底之类的东西，这些都是猜，给大家养成一个习惯，大家有一个约定俗成的印象，技术分析是个什么东西？就是一个赌，就是在猜，其实并不是这个样子。技术分析本身有它的逻辑体系，它和基本面之间有很多很高度吻合的地方，我们要以一个科学的态度去看待它，你才能沉下心来研究它。

我们举一个很简单的例子，比如跳空缺口。其实跳空缺口，有些缺口是小散户买出来的，我们叫小散户形成的缺口。有些是机构投资者买出来的缺口，看它跳空高开涨了20%，你觉得要去做空了，你觉得应该要逃了，但是机构刚进来，它以后有的涨了，20%对机构来讲nothing。它进来的时候，为了一个股票，它不会在乎10%、20%的一点点幅度。这只股票你不进场，等它再回调是几个月以后的事情，真正机构进场的时候，股票会拉起来非常快。所以，在美股上大家会看得很明显，不像国内磨磨唧唧。美股大多数时间大家是看基本面，横盘的时间非常多，占70%。但是一旦涨起来，你不进场，真正有趋势性的行情，真正有你进场的时间可能就是一天、两天。所以，去年10月份到12月份的走势，整个区间波动600点，一天可能就波动250点，就是这个样子。所以，这个市场有点不太一样，但是前提条件是大家要客观地去认识这个市场，不要厚此薄彼，觉得这个就是高大一点，技术分析好像就是不太入流的东西，基本面分析好像就高大上，这是没有必要的。从我个人的角度来讲，技术分析也要用，基本面分析也要用。除了这些以外，历史数据、统计数据我也做的非常多。平常我也写一些帖子，帖子大多数情况下并不是说一定要给谁看，最初我在上写帖子的时候，我的第一条大家可以去看一下。没有微博之前，我们自己也有网友，自己把历史数据，把每天发生的事情记录上去。有了微博以后就比较好，我也写在上面，大家也能看得到。现在回去查，欧洲危机发生了什么事情？希腊危机怎么回事？查我的微博就可以，以前的数据都在。Apple增股以前发生了什么事情？它什么时候从一个成长股变成了价值股？它做了什么事情？大家有没有考虑过？其实美股有它的逻辑，回头查就知道某一天它做了某一件事情，它当时要改变它的投资人结构，所以采取了这么一个动作。

对大家来讲，我的建议是，第一，大家多花点精力在技术分析上面，不要觉得这是一个不入流的东西，看不上。天天去学巴菲特，天天去做基本面分析。大多数散户的财力、物力和时间、精力、知识结构不支撑你做定量分析。现在你要做一些定性的分析，你要理解这个市场在干什么。Apple说1拆7，要分红派息，意味着什么？现在没有派息，哪天说我要把这个股票拆分，拆分意味着什么？如果说哪天拆分的时候说我要派息了，意味着什么？这个就不是技术图表能够看出来，也不是定量分析模型能看出来的东西，这是事件驱动型交易。在美股上发生这件事情，它是基于某种目的，这个目的在行业里已经是约定俗成的一个东西，只是你不知道而已。这些不太难了解，事件驱动型的交易，它拆股代表什么，它并股代表什么。有些时候产生一些回购等等一些东西，包括大家喜欢做空，做空的时候，机构用什么方法？尤其是企业做空我，我用什么方法来对抗这些空头？大家常采用的策略是什么？这些跟技术分析没关系，跟企业的基本面没什么关系。市场要考虑方方面面，是由很多东西组成的。

我们能理解的东西就做，不能理解的东西不要花那么多精力，不要天天去猜到底多少钱才合理，做不出估值来，机构也做不出，机构也是看它的平均值，有的高，有的低，仅此而已。

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